“最害怕创业者在绝望中寻找希望，欣赏兵不血刃、从容不迫、游刃有余、举重若轻的创业者”

　　“要投资足够重要的行业，找到优秀的团队，优秀的团队会帮助投资人裂变出更多‘家养的独角兽‘ ‘’

　　“要做趋势的分析，不要延迟自己的判断，坚决不赌赛道”

　　BAI创始及管理合伙人龙宇，日前在《合伙中国人》第二季开播发布会的活动现场频频抛出金句，畅谈自己的投资理念和方法。二度担任节目导师的她，在接受新浪科技的专访时，分享了自己对当前资本市场的洞察和分析。

　　5月25日晚21:20，《合伙中国人》第二季将登陆深圳卫视，让我们拭目以待！

　　自2008年1月成立，BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）已经走到它的第十年。

　　十年间，BAI陆续投资了易车、美丽联合集团、优信、分期乐、易鑫金融、易酒批、摩拜单车、BIGO LIVE、Keep 等众多优质项目，BAI也从当初的新基金成长为资金管理规模超15亿美金的一流投资机构。这十年，连同这支基金在创投界中声望倍增的还有它的掌舵者——BAI创始和管理合伙人、贝塔斯曼中国总部CEO龙宇。

　　近日，在由深圳卫视联合IPCN、郎琴数字传媒共同出品的雅堂小超《合伙中国人》第二季开播发布会的活动现场，担任节目导师的龙宇接受了新浪科技专访。

　　人造风口是资本浪费

　　资金多、项目不够优质是许多人描述的2017年创投行业现象，但在龙宇看来，这不过是借口——以此来解释市场上投资人随便跟风、甚至制造风口、臆造所谓“投资大小年”等行业乱象。

　　龙宇表示，人造风口让资金扎推聚集，而非对投资做理性思考，比如共享概念从单车到充电宝，资本前赴后继地投入，造成资本效率降低，这是极大的资源浪费。“像坟场一样堆积的炮灰车，这与本来让城市生活更美好、低碳、节能完全背道而驰，非常讽刺。”

　　共享充电宝行业也是如此，在4月初开始的不过10天时间内，数家共享充电宝公司接连宣布融资消息——共享充电宝莫名其妙地成为了共享单车后又一火爆领域。

　　“今年的市场有很多人造风口。” 龙宇说。与共享充电宝共生的市场，是手机待机时间越来越长、餐饮娱乐场所设施越来越完善的市场，共享充电宝在整个商业体系中只是以补充的角色出现，不过是一个单位面积非常小的市场——但在今天，它突然被描述成了一个大市场，一个所谓的赛道，无数投资机构入局争抢。“这挺让人忧虑的。”

　　创业者关注线下因互联网初步建设已经完成

　　共享单车和共享充电宝的火爆往往被解读为，线上流量的获取愈加昂贵，创业者开始转向流量更为便宜的线下。但在龙宇看来，这不过是互联网完成了初步铺设后，线上与线下角色的重新分配。

　　“这是一个挺普遍的现象。”龙宇说，“前几年盛行‘流量枯竭说’，现在行业回归到零售和服务的本质，必须同时具备线上与线下。由于之前不存在线上，大家才将注意力都放在如何发展互联网。”

　　而当互联网发展为基础设施，互联网流量的价格变得昂贵，失去了互联网传播的优势，也不再能被简单粗暴地利用，线上与线下流量的价格出现了错配，这也就导致了互联网公司需要在地铁铺广告、需要靠线下引流、需要电视广告塑造品牌——当线上与线下等量齐观，线下开始被更多人关注。

　　龙宇分析说，许多服务的交付都是要通过线下做，许多商品展示、品牌塑造也需要通过地面店来完成，许多场景也绕不过线下，无论是引流、服务交付、效率提升、品牌建设，都可以是既可以在线上也可以在线下。

　　“水乳交融是线上与线下的角色重新分工。”

　　模式创新在未来三五年内仍是主流

　　突破性技术尚未涌现、等待人工智能技术成熟常被用作现今优质项目不足的原因。龙宇则表示，突破性技术还在阶段性出现，这一代无特别高门槛的消费级互联网技术，所以仍然能带给大家无穷的想象空间。而在等待下一轮人工智能发展的阶段，也依旧要进行前瞻性思考和布局。“应用级的模式创新远远没有停止。”

　　龙宇以摩拜单车举例——它出现在人们哀嚎互联网流量枯竭、新技术再不涌现现状就无可改变的时代，但事实上，摩拜运用的技术不过是GPS+智能锁，不过是努力将场景向线下真实的生活需求去做。

　　“过去大家认为互联网就一定只要信息流、只要资金流，就一定不碰重的运营，不碰线下。”龙宇说， “但类似摩拜的创新还有1万件事情可以做。”

　　龙宇认为，基本的数据挖掘、基本的GPS系统都可以去做，比如车载的许多场景还不够优，停车体系、地图还可以被优化，排队、售卖、支付等线下零售场景都可以用已经发明出的成熟的技术进行再运营。“VR、AR、AI第一代技术的铺垫也还再要花一点点时间，未来三五年，模式创新依旧会是非常主流的创新方式。”

　　定位准确 做趋势的判断

　　在采访中，龙宇也分享了诸多投资行业经验。

　　定位准确是龙宇反复提到的关键词。A轮看人、B轮看产品、C轮看商业模式、D轮看资本效率是投资逻辑的基础——团队初期要判断其是否具有找到大势的能力、做事情的决心和基本的能量；B轮看是否有清晰的产品，市场是否验证产品有真实的需求存在；到了C轮，无论以怎样的成长为借口，都不能逃避公司要有初步的商业模式、盈利的可能性。

　　“这是风险投资最基本的关注，但在投资的过程中常常会被忘记，投好并不容易，已经融了几千万甚至上亿美金的公司，还在执念于流量成长，未来通过卖广告或流量分发赚钱，这是非常危险的。”龙宇分析说。

　　在整个投资过程中，龙宇认为，要做趋势的分析，尽最大的可能，不要延迟自己的判断，坚决不赌赛道，而是找到一个需求大的方向冲上去选择最可能赢的第一名，至少是能够弯道超车的第二名，多下注、多嫁接资源与机会，这样的策略会让投资者得到更好的回报，也会在行业内形成品牌效应。“赌赛道是有代价的，想把几家同时管理好是不容易的，互相竞争会导致资本效率不够高，而竞争之中一定会产生摩擦，这其中的赢家下一次投资优秀项目时，也不一定会邀请总是狡兔三窟的你。”

　　至于投资方向，龙宇表示，要选择足够大的领域。当年BAI刚回到中国，最大的市场房子已经被投完，于是BAI选择了车领域，投资了易车。此后顺着这一逻辑，BAI又继续投资了易车裂变出的易鑫金融和优信二手车以及后来李斌天使投资的摩拜单车。“在非常重要的行业找到优秀的团队后，投资人无需到外面寻找企业，优秀的团队自然会帮助你裂变出更多优秀的公司。”

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