都说2017年文化产业投资的热度在下降，起码在过去的4个月里，除了快手3.5亿美元的融资大新闻之外，很少有令业界兴奋的投资案例。

　　一边是证监会对影视公司上市融资的监管越来越严，另一边是文化产业里的创业公司越来越少有独角兽的潜质。当整体环境风光不再，文化产业的投融资会有什么新的变化？

　　为了寻求答案，我们和微影资本投委会主席唐肖明聊了聊，与他一起讨论了直播、短视频、知识付费等大小风口，哪些该被证伪，哪些还给创业者留有机会。

　　在微影资本之前，唐肖明曾就职于中文投，拥有近20年文化产业股权投资及运营经验，直接主持投资的金额约15亿人民币，负责过骏梦游戏、四月星空、微影时代等10余家企业等项目。过去半年里，微影资本参与了一下科技、十点读书、果酱直播等公司的融资。

　　在与36氪的对谈中，唐肖明抛出不少立场鲜明的个人观点。比如他犀利地指出迷你卡拉ok没有门槛，短视频并不能成为单独存在的行业，乐观地预估长视频将在两年内全面盈利，最最重要的是，文化产业与TMT不同，基本上拒绝烧钱模式。

　　以下为专访正文：

　　36氪：关于2017年来的投资风向，有说投资机构扎堆Pre－IPO项目的，有说接下来没有大风口只有小风口的，你是怎么看待今年的投资风向？

　　唐肖明：影视产业肯定会进入一个门坎越来越高的豪门游戏，新的创业公司则会走向整合，对于投资来说这意味着PE并购的机会。如果是讨论VC的话，我觉得机会主要在新媒体、内容、演出、体育等方向。

　　36氪：微影资本一直对外强调的是自己既有PE产业布局的能力，又有VC的动作和效率，所以在大环境变化的前提下，你们的投资策略会做出什么样的改变？

　　唐肖明：微影主要还是偏投中早期，70%都投在A轮，基本都是A+。对于我们来说投资策略没什么变化，只不过在不同的细分领域里面比重会不一样。比如影视就可能会适当收缩，其它领域投得多一些。微影一年做二三十个案子是没问题的，平均投出来3000万元到5000万元之间。

　　36氪：在这两年比较热的直播跟短视频领域，微影资本有在看吗？

　　唐肖明：大视频平台和大直播平台的市场格局在我们看来排名差不多都定了，行业开始慢慢往一些垂直领域方向去走。我判断直播可能会出现几个垂直领域的平台。因为直播有现金流，其实是容易赚钱的一个事情，容易赚钱的东西就不会出现你死我活的血拼，就更加能够容纳多几个垂直玩家。

　　长视频拼得很惨烈，到现在为止还是很烧钱，所以垂直玩家很难生产。而直播垂直玩家就有更多的生存机会，像果酱直播这种，或者是现在跑出一个做教育的，做财经的，都有可能会找到自己角度去保持生存状态。

　　36氪：可是映客、一直播等平台其实早就说要把内容做得更垂直细分，如果它们也这么做的话，小平台还会有机会吗？

　　唐肖明：这是个伪命题，大家都想垂直细分，但是在某些领域还是得专业的团队，专业的公司去干。比如说当年门户网站的汽车频道也很强，后来还是汽车之家和易车网跑出来了。有一些垂直领域，只要有足够的赚钱空间小公司就可以发展。

　　36氪：反过来看，视频网站做了10来年还在烧钱，是不是活得比直播惨多了？

　　唐肖明：快出来了，还有两年。两年之后就全部盈利了。

　　36氪：全部是指爱奇艺、优酷、腾讯？

　　唐肖明：对，通过付费和广告。

　　36氪：如果视频网站继续保持这种竞争格局，暂时谁也打不倒谁，是否还是得一样烧钱，可能左手挣钱，右手就得去付版权费。

　　唐肖明：一是付费用户的曲线会弥补它们的亏损，二是在我看来它们三家不是对烧，它们打的是传统电视台。传统电视台今年明显进入衰落的通道，从去年开始广告收入下降极其明显，表面上视频网站烧钱是为了互相烧，从大的宏观格局来看，是新的这波人烧钱干传统的这帮人。

　　36氪：就在视频网站总算快把传统电视台熬得奄奄一息的时候，直播跟短视频又出来了。用户消费在娱乐上的时长是固定的，直播和短视频不也在分流视频网站的时间吗？

　　唐肖明：用户的消费习惯不一样。长视频就是长视频，长视频迟早有一天找到大片模式，找到收费模式，然后再加广告，这个不是短视频，或者是直播能取代的。中国号称有电视直播，其实从来没有过，直播只会进一步加速传统媒体受众的迁移。

　　如果说直播、短视频分流了看长视频的时间，应该同步对应着长视频平台人均消费时长的降低。目前我只看见了传统电视台的开机率在下降。

　　36氪：那么做短视频的内容公司里有可能出现未来的大公司吗？

　　唐肖明：我不倾向于短视频单独做一个CP公司，或者说做一个MCN可以出来的。我是比较相信媒体品牌，比如说将来有一天36氪又做图片，又做短视频，又做直播，又做长视频，我希望看到这种公司，这种公司更有可能做成。

　　换句话说，可能不存在一个单独的短视频行业，也不排除万合天宜从网剧这边长出来，或者是说新片场做网站起家，大家从不同的方向出发，最后还是一个媒体业态，或者是一个娱乐品牌的业态。

　　36氪：那些专门做网剧的公司呢？比如说像五元文化，或者是万合天宜。

　　唐肖明：他们还剩下一两年的窗口期去完成升级，如果升不了级就死掉了。

　　从资本上，从人脉关系，从行业操盘能力，必须升级到能够做大剧，否则就属于边缘化的生存状态，从网络视频，视频网站接点单子，赚点制作费，一千万一部，两千万一部，赚个一两百万，三四百万，养个团队就是这种。

　　网剧还是属于那些传统的七大八大（指华策、正午阳光等电视剧公司），这个阵营没变过，最多十家公司，数得过来。

　　36氪：微影资本刚投了十点读书，知识付费也是你们接下来重点扫描的赛道吗？

　　唐肖明：我更正一下名词，不叫知识付费，就叫内容付费。

　　用户肯定是为了某一个内容需求去付费，为了某一个心理需求去付费，这个其实是对整个出版行业的重构而已，你以前在机场买成功学读物，现在去罗振宇那边去买，你以前买巴菲特自传，现在都是买相关的音频产品。知识加娱乐是消费市场在移动互联网状态下的迁移，我觉得不把它叫知识付费更好。

　　36氪：我相信不是所有原来做出版行业的人可以做成内容付费这回事，如果让你们去给建议的话，对打算做内容付费的团队你会建议他们注意些什么？

　　唐肖明：第一可能要有足够的基础，在一定的细分的情况之下，还要有足够的基础受众人群。比如十点读书就是移动互联网版的《知音》，《知音》在传统杂志是发行量最大的杂志，70%以上全部是女性用户。

　　内容领域，或者说文化领域往往是大公司干不动的，这个领域对人的依赖比较重。大公司在互联网领域，也许可以垄断流量，但是在内容领域还没法垄断创意嘛，没法垄断团队，这个是很大的机会。

　　36氪：微影资本虽然才2年多，但也投了好几家涉足线下娱乐的公司，从今年年初开始形成的迷你卡拉OK小风口，你又是怎么看的？

　　唐肖明：我偏向于投打造内容的专业公司。卡拉OK没有门坎，是一个拼资本，拼钱的事，我还是比较喜欢精雕细琢做内容的公司。

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