1 “中国移动日净赚3个亿”每年拿出来“吊打”

　　每年3月份都是电信运营商发布上一年度经营业绩的时候，每到这个时候，只要中国移动发布年报后，业界和媒体对电信运营商的年度的分析或者解读，总是缺少不了中国移动一天净赚3个亿这道菜（从百度搜索相关信息结果高达131万个，2016年财报刚刚公布，每天挣3亿成为又是最近热炒的话题）。自从万达老大王健林把赚1个亿作为一个小目标后，今年对于净赚3个亿这个博眼球的提法又有了新的描述——王健林的小目标，中国移动只需要8小时就完成了！

　　对于中国移动每天净赚3亿元的炒作，很奇怪，几乎没有见到中国移动有过什么特别的解释（也不奇怪，对于社会舆论的一些误解，运营商似乎历来习惯了逆来顺受）。不论是中国移动的一些活跃的自媒体声音，还是业界的一些理性的声音，其实对于中国移动这个一天净赚3个亿现象，从客观数据上来讲其实也只是表现一般的。只不过因为电信运营商被打上了垄断行业的深深烙印，使得这种相比腾讯这样一些企业而言算不得上高（至少最近几年已经不那么高了）利润率的企业经营成果在一些不恰当的舆论引导下变得不那么正常，甚至被作为一个关键点年年反复揪出来“吊打”了！

　　2 中国移动日净赚3个亿还能吊打/维持多久？

　　我们回顾一下中国移动近几年来的营收和净利润几项关键财务指标的表现，可以看到，从2010年到2016年，中国移动的营收均保持了连续的增长，尽管在3G时代中国移动的网络相对缺乏竞争力，但是仍然保持了较好的增长水平（同期中国电信、中国联通利用3G机会比中国移动有更高的增长率，当然这也与收入的基数水平有关）。从2014年开始，收入出现了较低增速的情况，2016年得益于4G的领先优势，收入增幅开始回升，中国移动似乎进入到了收割4G红利的阶段了。

　　但是，我们在结合净利润指标来看，中国移动从2011年开始一直处于低位的增长水平，甚至在2013年、2014年和2015年连续三年出现了负增长，2016年也仅仅是微增。当然，各家对外为了更好的解释利润的情况，都纷纷抛出了铁塔公司的影响，如果剔除这个因素应该是有较好的同比增长。但是，这只是文字解释上的，毕竟铁塔公司的因素无法剔除，而且今后还将持续的产生影响。因此，净利润指标没有改善甚至恶化，这就是实情。而与之相对于的净利润率，则从2010年开始逐年呈现下降趋势，从2010年的24.7%下降到2016年的15.3%。相对以BAT为代表的互联网企业以及一些其他行业而言，这样的净利润率指标只能说表现一般，连优秀都算不上。

　　从这些数据也可以反映出，中国移动2010年到2016年的净利润，按天计算也就是一直维持在日净赚3亿左右的水平。2014年、2015年、2016年连续三年也就刚刚够3亿这个水平（中国移动也挺有意思的，一直死撑着日净赚3亿元这个水平配合着舆论吊打的表演）。

　　但是，随着新一轮的提速降费的政策要求和4G时代竞争的进一步加剧，中国移动的收入增长是否能够如期享受所谓的4G红利，净利润是否还能维持日净赚3亿元这个水平，个人表示怀疑。2017年很可能就要跌破3亿元这个水平。当然，届时舆论可以稍微改成日净赚2亿元，数字仍然具有吸引力。

　　3 在投资人的眼里，中国移动日净赚3亿元又如何？

　　2017年3月22日下午，腾讯公司公布了截至2016年12月31日未经审核的第四季度综合业绩及经审核的全年综合业绩。腾讯2016年总收入为1519.38亿元，同比增长48%，净利润为410.95亿元，同比增长43%。据此计算腾讯公司的净利润率为27.05%，而在2010年，腾讯公司的年度收入额仅为196.46亿元，净利润为81.15亿元，净利润率为41.3%。显然，腾讯公司的净利润率从2010年的41.3%下降到2016年的27.05%，这个水平仍然比同时期中国移动净利润率的最好水平还要高。

　　当然，我们可以从企业所处的不同行业、企业性质、管理方式、资产结构、业务模式等不同角度来解释这种差异性。但是，站在股东的角度，站在投资人的角度，中国移动的这种业绩表现并不值得“炫耀”。

　　中国移动2016年收入是腾讯公司的4.7倍左右，净利润是腾讯公司的2.6倍左右。但是，在市值表现方面，截至2017年3月27日，腾讯公司的港股市值约为2.13万亿，中国移动的港股市值约为1.76万亿，腾讯公司是中国移动的1.21倍。这就是资本市场，投资人对于两家公司未来预期的价值判断。

　　4 在吊打电信运营商问题上，其实也是在收智商税咧

　　中国移动日净赚3个亿元，从生意角度来看，其实表现的不算太好，并不值得夸奖。媒体，包括一些业内自媒体，反复拿这个事情出来吊打中国移动，不是不知道这个实际情况，只能说是各有各的意图。

　　但不管什么样的意图，个人认为，这样的论调可以休矣！但，何时休？无非就是电信运营商继续加大提速降费的力度，继续让利于民，收入出现负增长的拐点，利润绝对额开始下降的时候。

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