企业运营，现金为王。可是在公布年报的公司中，我们还是看到不少“增利不增钱”的现象，靓丽业绩的背后，现金流情况堪忧。

　　Wind统计数据显示，在公布年报的公司中，有772家公司去年实现了净利润为正数，但是其中有118家公司的经营活动产生的现金流量净额却是负数，更是有多家公司出现了现金流与业绩严重的情况。

　　除了一些是由于行业方面的因素之外，还有些公司是由于大手笔购买商品、还股东钱或者存货激增等因素。分析人士认为，如果现金流和业绩出入太大，需要引起投资者的警惕。

　　购买商品、还股东钱造成现金流堪忧

　　“一般而言，企业净利润和企业经营活动现金流会成正比关系，企业经营活动现金流较为充沛，一定程度上说明企业经营交易活动频繁，现金到账及时，主营业务开展顺利，同样企业净利润也较有保障。但是若企业净利润高，但是实际发生的经营现金流不强，则有存在造假的嫌疑，或者得到政府的大额补贴，提升了企业利润水平。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦告诉第一财经记者。

　　记者了解到，在上市公司发布的报表中，很多时候，现金流比公司的净利润更能反映公司的经营状况。而企业的净利润和现金流情况由于存货、应收账款等原因，所以往往难以完全同步。而不同的发展阶段也往往让企业的现金流呈现不同的局面，如公司处于快速发展阶段，短时间内的“现金为负”是正常现象。

　　尽管如此，如果两者之间相差太大，则需要引起投资者的注意，细究背后的原因。从发布年报的公司来看，一些公司的业绩和现金流出现了严重的背离。

　　以金健米业为例，公司去年实现的净利润为1008.31万元，同比增长105.84%。而与此同时，公司的经营活动产生的现金流净额为-14334.7万元，两者相差相当悬殊。

　　从公司财报中可以看到，公司在去年一季度的时候，现金流尚且处于正数的状态，而从去年二季度开始，公司就开始了“负现金流运营”的状态。公司方面的解释是购买商品活动等经营活动支付现金增加。

　　去年，金健米业应收账款和存货同比增加了36.13%和43.66%，而预付款也增加了50.95%。事实上，尽管金健米业去年业绩表现靓丽，但公司扣非净利润为-1332.97万元，净利润很大程度上需要依赖于政府补贴。

　　医药行业公司现金流普遍较好，但仍有公司的现金流状况堪忧。比如华北制药，去年实现的净利润为5441.51万元，而与此同时，公司的经营活动所产生的净额为-44652.63万元。

　　而早在2015年底，华北制药的现金流为12245.5万元，在一年的时间之内，华北制药的现金流同比下降了464.53%。公司在年报中表示，去年偿还股东5.74亿元的往年欠款，正常经营活动现金净流入1.28亿元，较上年同期1.22亿元略有增长。

　　存货激增“拖累”现金流

　　从纺织服装行业转型过来做跨境电商的跨境通，去年实现的净利润为39376.82万元，同比增长了133.85%，业绩看起来靓丽无比，而背后公司的现金流状况可就没那么好看了。

　　跨境通去年经营活动产生的现金流净额为-105946万元，公司方面对此的解释是，主要是因为报告期内公司经营规模快速增长，销售旺季及春节备货，支付供应商货款、营销推广费、物流费等增加。

　　从公司的财报中，可以看到公司的存货余额在过去的一年内迅猛增加。去年，公司的存货数量为257305.03万元，而在期初存货则仅为80932.72万元，增长幅度达到了1.88倍。可见，公司为了做跨境电商业务也是下了不少“血本”。

　　跨境通是A股上市企业中唯一一家主营跨境电商的企业，但跨境电商行业竞争激烈。去年一年时间，就有10家跨境电商企业成功挂牌新三板;去年8月，已经在新三板上市的企业——波智高远也斥资6.67亿元收购4家跨境电商企业，转型跨境电商。

　　值得一提的是，有些公司的现金流情况和净利润背离则是有行业因素的，如券商往往出现这一现象。中信证券去年归属母公司股东的净利润为103.65亿元，而其经营活动产生的现金流净额为-493.92亿元，广发证券的归属母公司股东的净利润为80.3亿元，而其经营活动产生的现金流净额为-211.52亿元，长江证券归属于母公司股东的净利润为22.07亿元，而其经营活动产生的现金流净额为-137.27亿元，之所以如此和其开展回购、融资融券等有关。

　　此外，房地产公司也是“负现金流运营”的“常客”。如如鲁商置业、粤泰股份、云南城投等房地产公司的现金流相对于净利润都是处于负数的状态，主要是由于地产公司需要支付庞大的土地出让金。

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