既然坐着就可以把钱赚了，就有了华谊7.6亿收购ab、冯绍峰等6位艺人的东阳浩瀚70%的股权，其估值约10.8亿；唐德影视7.4亿元收购范冰冰母女的爱美神公司51%的股份，其估值约14.5亿；暴风科技宣布以发行股份和支付现金相结合的方式10.8亿购买吴奇隆刘诗诗夫妇的稻草熊影业60%股权，其估值约18亿。

　　对于上市公司来说，通过收购在三到五年的时间内可以绑定这些明星IP，让未来数年的价值一次性套现。但对于明星来说，娱乐行业充满了激烈的竞争和巨大的不确定性，很难保证几年内都保持这个成绩，巨大风险的背后，受害者必然是二级市场的股民们，也正因为这样，证监会开始介入，导致部分方案不了了之。

　　回顾当时的交易方案，这个交易的本质偏向于让不直接持有华谊兄弟股份的艺人，享受和持股艺人一样的投资收益。冯绍峰、李晨、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫与华谊签下对赌协议：保证2015年的净利润要达到9000万元，以后四年按照每年15%上浮，如果完不成对赌，那么明星们就要拿现金来补差价，而且所指的利润不包括明星股东履行《独家演艺经纪合同》给公司下属关联公司带来的利润。按照15%计算，5年的净利润要达到9000万、1.04亿、1.19亿、1.36亿、1.57亿，合计约6.1亿。不过当时的收购华谊也是7.6亿现金一次到位的，这几位明星相当于把5年的收入提前装入了口袋。亏吗?

　　合约期满后还想绑定这些IP怎么办？继续资本运作，类似的收购再来一轮。对于娱乐明星来说，最重要的是维持自己的市场价值。

　　资本与创作的失序，能否让对赌协议回归“初心”？

　　对赌协议的存在，主要作用是限制管理团队不着边际的估值，其实更多是鞭策的作用，也是双方讨价还价的结果。

　　而去年4月证监会对游戏、影视、互联网金融、VR的跨界定增监管趋严，某些泡沫化严重割韭菜太狠的收购方案是通不过了，但是这不妨碍那些兢兢业业一心想把企业做大做好的明星们，善用资本市场可以达到更好的效果。

　　比如前段时间媒体误称吴奇隆刘诗诗夫妇的稻草熊影业以1000多万的价格贱卖给阿里影业产业基金，其实是某些媒体误把公司注册资金和估值搞混了，本次资本运作中，阿里影业产业基金是按人民币15亿的估值对稻草熊原注册资本进行了增资，并以资本公积形式对公司的流动资金部分进行了增资，按照所占股份推算，阿里影业产业基金本次增资约为2亿。虽然稻草熊和暴风影视的结合因为证监会的监管告吹了，但是迎来了阿里，一点儿也不亏啊。

　　也许你要问，这个方案中的对赌协议呢？不好意思，因为阿里影业产业基金的投资是一级市场的资本运作，不像二级市场，所以没有强行规定要对公众公开。如果双方不主动公开，我们是不知道具体对赌协议内容的。但是稻草熊2016年在一线平台播出了《蜀山战纪之剑侠传奇》、《不可能完成的任务》两部电视剧，投资拍摄了《繁星四月》、《醉玲珑》、《蜀山战纪2踏火行歌》等数部影视作品，公司实现税后利润9000万，相较2015年实现了利润接近300%的大幅增长，稻草熊可以算的上是一个很好的投资标的。

　　根据之前媒体报道，有稻草熊的工作人员透露，实际上稻草熊的大股东是刘诗诗。但在工商资料中，刘小枫的股份才占大头。那就还有一种方式可以解释，这几位私底下可能还有股份代持协议，不过这也是合法的途径，也可不必对大众公开。

　　同样是人生赢家的还有最近刚刚融资成功的“新三板女王”杨幂。3月23日，完美世界宣布以2.5亿认购嘉行传媒公开发行股份、2.5亿受让现有股东股权，合计获得嘉行传媒10%股权。至此，嘉行传媒估值确认为50亿元，自一年半前翻了178倍。

　　杨幂及其团队在资本市场运作娴熟。2014年10月，杨幂离开老东家欢瑞世纪，2015年7月套现股票543万元，同月，杨幂与经纪人曾嘉、赵若尧共同创立西藏嘉行四方投资管理合伙企业（有限合伙）（下称西藏嘉行），曾嘉为公司实际控制人，出资占比56.25%。

　　2015年8月，西藏嘉行启动了新三板借壳。先以每股1.7元的价格，认购新三板化工企业西安同大发行的550万股份，用935万元投资换来西安同大第二大股东的地位，持股比例为34.06%。9月，西藏嘉行又以85万元收购原大股东岳峰持有的50 万股股份，持股升至37.15%，成为西安同大控股股东。

　　此次完美世界认购的增发股份并非嘉行传媒借壳之后的第一次增发。杨幂团队控股嘉行传媒不到一个月，即发布了股票发行认购公告。随后，上海文广集团旗下的尚世影业出资2.25亿参与增发，以每股78.96元的价格买下285万股，加上此前通过协议转让从嘉行传媒原股东西藏奇幻丰帆投资管理合伙企业获得95万股，总持股占比达到20%。

　　上海文广大手笔入资嘉行传媒的背后是严格的对赌协议。尚世影业要求，嘉行传媒2015、2016、2017 年度三年累计税后净利润不得低于 3.1 亿元，同时核心艺人不得解除与嘉行传媒的独家演艺代理关系，否则，嘉行传媒需以15%的年收益率回购尚世影业持有的380万股份。

　　纵然刘恺威和杨幂双方的粉丝可能多有争执，但从上面的资本运作和对赌协议的条约里就可以看出杨幂和刘恺威离婚的代价是极其昂贵的，不但杨幂所持有的股份是夫妻共用财产，嘉行传媒的净利润也主要是靠他俩，甚至要是有人解约，嘉兴传媒还得以15%的年收益率回购尚世影业持有的380万股份。

　　无论是吴奇隆刘诗诗的稻草熊还是杨幂的嘉行传媒，它们之所以能够在资本市场里混的如鱼得水，是因为在如今这个资金、资源集中涌向优质IP、流量明星的时代，明星工作室具有不容小觑的核心优势，能够快速成为剧集购买方和资本市场的宠儿。明星的话语权越来越大，其在对赌协议的谈判就越有利。

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