1）全球市场：特朗普新政再度遇阻，全球避险情绪回升；

　　2）重要事件：法国独立候选人马克隆获胜概率接近70%，荷兰大选极右翼告失败；英国退欧即将开启；

　　3）经济数据：美国耐用品订单向好；欧元区PMI走高；英国通胀升至英央行目标以上。

　　全球市场动态

　　海外市场：特朗普新政遇阻，全球避险情绪回升

　　本周，特朗普提出的新医改方案在国会遇阻，叠加此前旅游禁令的推进也是困难重重，市场对特朗普新政实施的不确定性出现明显上升。受此影响，市场避险情绪本周有所回升：美元、美股均出现明显下跌，而同时日元、黄金和美债等避险资产上涨。此外，对供给过剩的担忧情绪仍继续压制国际油价表现，这也为全球再通胀进程增加了另一层不确定性。

　　全球债市本周普遍（价格）上涨，债券收益率连续两周出现明显回落，可能受两方面因素影响较大：1）特朗普政策推进难度的渐显，导致市场不确定性上升；2）原油价格近期的回调，带动全球通胀预期回落。

　　美股方面，本周标普500大部分行业指数下跌，其中汽车板块跌幅最大，受福特业绩不达预期和美国汽车市场近期表现疲弱拖累；金融相关板块跌幅次之，或受特朗普新政（包括放松金融监管的政策）不确定性上升和能源价格下跌的影响较大。同时，消费者服务、公用事业和房地产板块小幅上涨，后者或主要受超预期的房地产数据支撑。

　　全球大事述评

　　法国独立候选人马克隆获胜概率继续上升

　　法国本周民调结果显示极右翼总统候选人勒庞在首轮投票中的支持率有所下滑，Ifop民调极右翼勒庞25%（下降1.5%）、独立竞选人马克隆26%（上升0.5%）、中右翼候选人菲永18%（保持不变）。而oddschecker给出的前3名候选人隐含获胜概率依次为：马克隆69.4%（上升6.0%），勒庞25.1%（下降2.8%），菲永13.2%（下降2.8%）。三月以来，马克隆民调保持上升态势，而勒庞与菲永的民调结果均大幅下滑。随着马克隆获胜概率上升，法国CDS近期也有所回落。本周五，普京和勒庞首度会晤，勒庞显示出和俄罗斯政府合作的意愿，此前亲欧派候选人马克隆控诉俄罗斯破坏其竞选。法国将于4月23日举行第一轮总统大选。三位主要候选人的政见差异等信息请参见专题报告《》。

　　注：根据博彩计算，三人获胜概率相加并不等于100%

　　特朗普废除奥巴马医改宣告暂时失败

　　美国众议院本应于当地时间周五下午就医疗法案进行投票，但由于无法争取到足够多的票数支持，投票被迫取消。此结果可能导致外界对特朗普政府推进包括减税在内的财政议程的能力产生怀疑。特朗普表示希望近期在减税方面能够有所作为。

　　荷兰大选极右翼宣告失败

　　本周荷兰众议院选举结果公布，荷兰首相吕特领导的自民党轻松击败极右翼自由党。其中自民党获得33席，远超选举前的民调结果；自由党仅仅获得20席，虽然众议院席位数依旧第二，但基本已经失去组阁能力；基督教民主联盟和六六民主党分获19个议席。值得注意的是，选民的投票率达到了81%以上，为30年来的最高值，这或是自民党超预期获得席位的原因。荷兰首相吕特表示愿与基督教民主联盟、六六民主党合作组建一个稳定多数的联合政府。关于荷兰大选的相关信息，请关注我们的专题报告《》。

　　英国退欧即将开启

　　英国首相梅宣布将在3月29日宣布启动《里斯本条约》第50条，触发英国退出欧盟的程序，从而启动重塑英国和欧洲未来的退欧谈判。启动第50条之后，双方将有两年的时间协商退出条件。近期，欧盟方面要求英方在未来6年内支付600亿欧元，用以分担其加入欧盟时认可的各种计划和项目的费用。

　　海外数据一周详解

　　美国：耐用品订单向好

　　耐用品订单向好。美国2月耐用品订单环比初值为1.7%，延续1月向好的趋势，也超出市场预期。但同期耐用消费品（除运输类）环比初值仅为0.4%，且非国防资本货物订单（飞机除外）环比仅-0.1%，两者均不及市场预期。耐用品订单环比改善主要是由飞机订单所拉动。

　　地产销售仍旺盛。尽管2月份现房销售量548万套，环比增速为-3.69%，但同比来看高于去年2月。2月新屋销售量59.2万套，环比增速6.1%，连续第二个月维持较高的环比增长，也高于去年2月52.5万套的销量。3月22日波士顿联储主席罗森格伦（Rosengren）警告房地产价格的上涨可能会放大任何未来的经济衰退，并敦促监管机构帮助该行业降温。

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