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　　3月21日，美股市场大盘迎来3个多月来第一次的近1%的下跌，将要小幅调整（10%左右）还是凌冬将至，没有人说得清楚，但我们根据多年投资交易的经验，提醒投资人在这时一定要做到的三件事情，让大家胸有成竹。

　　上期精彩：我们发布的《》在各大媒体登上头条。好奇这篇文章讲了啥？快点标题看看。

　　一、了解市场怕什么

　　目前市场从技术层面来说，短期内确实不太看好，但长期震荡上行的趋势没有改变，见下图的日线和月线。日线已经测试颈线，但月线仅是一个回踩长期趋势。简单来说，在VIX处于13左右的地位来说，5-10%调整是很有可能的，但在VIX飙升到18-20以上并持续走高之前，尚难说熊市已来。

　　SPY 和VIX的K线图

　　由于触动市场的事件太多，分析的关键是抓大放小。以下是我们总结的关键点：

　　1、货币政策面：美联储“短鹰长鸽”的立场并未改变，具体分析请点击或搜索《》。 然而，货币政策最大的风险，也是全球市场最为恐惧的一点是美联储缩减自己的资产负债表，也就是缩表风险。如下图所示，当上届美联储主席伯南克和当届主席耶伦在2014年10月停止QE之后，美联储资产负债表停止扩张，美股市场实际上经历了油价大跌导致的能源板块的小熊市和大盘的长期盘整，直到16年10月才结束。

　　11月大选后的强劲上涨已经和停滞的资产负债表形成强大的背离，在此基础上，如果美联储决定缩表，那么在该决策成为现实前，美股有很大概率会陷入熊市。3月21日，彭博报道，克里夫兰美联储主席Loretta Mester今年有投票权，她希望美联储在持续加息的基础上，今年开始缩表。注意她不能代表美联储的全体决定，但市场预期是在加息到位后才缩表的。需要强调的是，目前美联储只是在讨论，并没有决定要缩表。

　　链接：

　　为什么缩表这么恐怖？

　　因为09年以来所有的资产价格的膨胀，背后都是央行投放的流动性，加上乘数效应托起来的。如果美联储把资产表缩5%，那么等于从美国金融体系中回收对应的流动性，加上乘数效应，将会导致资产价格重估。

　　2、财政政策面：本周四国会众议院会针对川普推翻奥巴马医保的议案投票，据报道目前至少有26位众议员反对此议案。虽然奥巴马医保推翻对于整个股市，尤其医疗板块以外，影响有限，但我们认为市场担心的是标杆效应。如果共和党本身都很反感的奥巴马医保都不能在国会推翻，那么川普的减税方案（目前股市最大的期望）也可能会难产。

　　3、大宗商品：油价对股市影响已经退居二线。美元指数跌破100的关键支撑。

　　4、美国经济基本面：美国经济还是稳步向好的，不展开叙述了。

　　二、防守：风控调仓

　　根据以上的分析，我们认为大家对自己的持仓从四个角度开始调整：

　　1、现金：目前这种短期见顶的情况下，现金不应该小于20%的总仓位。这个时期完全不能使用杠杆。

　　2、获利了结：在大选后涨的最好的金融、基建和大宗商品股，应当优先获利了结，因为盈利盘太多，在大盘下跌的时候会出现多杀多的情况。

　　3、风控调仓：专业机构有团队和风控系统负责，对策略每天回撤都有要求。个人投资者可以简单设计一个表格，范例如下，去调整仓位。总目标是在大盘跌5-10%，你所有仓位打到止损位，并且期权全部归零时，你单账户最大损失不超过15%。如果达不到，那么就需要削减仓位，首先是损失15%以下的仓位，其次是高beta的仓位和盈利故事已经说完的仓位，有分红的股票和低波动的股票可以最后调整。

　　Beta在Yahoo Finance, Google Finance等网站都能找到

　　三、进攻：做好买入的准备

　　投资讲究先守后攻，先不败再求胜。在大盘深度回调的同时，要做好以下三点。

　　1、心理建设：根据之前的风控模拟，调仓结束后，应当做好账户回撤到预期水平的心理准备，不要情绪化，不要因为亏损改变操作思路，不要放大仓位操作。

　　2、筹措资金：需要入金、准备补仓的朋友应当提前做好准备，把握加仓时机。具体股票要根据基本面和技术回调来决定。

　　3、建立买入名单：大跌反而是“购物”的好时机。我们会加紧推出新的股票和大家分享，欢迎大家保持关注。目前我们内部的买入研究名单上有全球最大的数据中心Equinix【EQIX】、美国航空股板块、维多利亚的秘密的母公司L Brands【LB】等。

　　我们对于我们组合中持有的股票，仍保持长期看好，尤其是最小波动性ETF【USMV】、可口可乐【KO】、云计算公司【TLND】、频谱公司【GSAT】等。发送代码到微信【TLSmeigu】能看到对应研报。

　　总而言之，我们认为投资者为美股大跌做好准备，但不需恐慌，市场涨跌是正常的、需要适应的一部分。

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