事件：丰东股份发布2016年年报，全年实现营业收入4.84亿元，同比增长11.28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元，同比增长37.58%。

　　并表方欣科技，公司2016年度收入净利润实现稳步增长。公司2016年营业收入和归母净利润同比增长11%和38%，业绩增长主要源于方欣科技并表给公司业绩带来的提振作用。方欣科技于2016年11月并表，为公司贡献了4000万元归母净利润，占比85%，是公司净利润增长的最重要部分。

　　传统主业热处理业务受到宏观经济环境冲击。公司2016年热处理业务收入下滑11%，主要是由于热处理行业中的设备制造业务同比下降34%。设备制造业下滑由多方因素引起：宏观经济下行给设备制造业务带来极大压力；日资企业在华投资减少，合营公司盐城高周波业绩严重下滑，导致投资收益减少；2016年重大资产重组中介机构相关费用400多万元计入当期费用；子公司北京丰东出现较大亏损。

　　2017年拟更名为金财互联，打造互联网财税服务领域的领先者。丰东股份通过收购方欣科技的方式实现“互联网财税+热处理”双轨发展的主业布局。方欣科技专注于互联网财税服务领域，2016年归母净利润12128万元，顺利完成业绩承诺。公司财税服务已在广东、云南等地成功运营，付费用户已经超过90万。旗下的财税服务云平台对接600万注册企业用户的票财税数据，拥有庞大的用户资源和海量的数据资源。

　　盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS分别为0.43元、0.56元和0.73元，维持“增持”评级。

　　风险提示：财税客户拓展不达预期。

　　报告正文

　　事件

　　2017年3月15日，丰东股份发布2016年年报，全年实现营业收入4.84亿元，同比增长11.28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.47亿元，同比增长37.58%。

　　点评

　　并表方欣科技，公司2016年度收入净利润实现稳步增长。公司于2016年收购方欣科技，从传统的热处理设备制造商转型成为“互联网财税服务+热处理设备制造即服务”双轨并行的模式。2016年营业收入和归母净利润同比增长11%和38%，业绩增长的主要原因是方欣科技并表给公司业绩带来的提振作用。方欣科技于2016年11月起并表，为公司贡献了4000万元归母净利润，占比85%，是公司净利润增长的最重要部分。公司传统主业热处理业务在2016年的收入和净利润同比分别下滑11%和82%。

　　传统主业热处理业务受到宏观经济环境冲击。公司2016年热处理业务收入下滑11%，主要是由于热处理行业中的设备制造业务同比下降34%。设备制造业下滑由多方因素引起：宏观经济下行给设备制造业务带来极大压力；日资企业在华投资减少，合营公司盐城高周波业绩严重下滑，导致投资收益减少；2016年重大资产重组中介机构相关费用400多万元计入当期费用；子公司北京丰东出现较大亏损。

　　2017年拟更名为金财互联，打造互联网财税服务领域的领先者。方欣科技承诺2016-2018年归母净利润为12000万元、16800万元和23500万元。2016年方欣科技归母净利润12128万元，顺利完成公司的业绩承诺。

　　互联网+财税是企业服务市场中最具潜力的垂直行业之一，金税三期、营改增政策的落地，以及网络发票和电子发票时代的到来，给财税数据全面电子化服务提供了良好的政策环境。方欣科技专注于互联网财税服务领域，拥有财税行业多年经验，业务体系包含互联网+税务、企业云服务、企业大数据生态三大业务，拥有丰富的产品线。互联网税务方面，方欣科技成功中标承建国家金税三期纳税服务平台，其拓展企业用户进行财税一体化服务具有天然的卡位优势，目前方欣科技财税服务已在广东、云南等地成功运营，付费用户已经超过90万。企业云服务方面，依托电子发票变革时机，方欣科技引入云计算技术构建云平台为中小企业提供财税增值服务，旗下的财税服务云平台对接了600万注册企业用户的票财税数据，拥有庞大的用户资源和海量的数据资源。

　　盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS分别为0.43元、0.56元和0.73元，维持“增持”评级。

　　风险提示：财税客户拓展不达预期。

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