事件：2017年3月19日，齐心集团发布2016年年报，全年实现营业收入28.65亿元，同比增长81.11%；实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长432.22%。

　　主业收入大幅增长。2016年度公司实现收入28.65亿元，同比增长81%。其中公司传统业务办公用品、办公设备增幅明显，整体收入26.37亿元，较去年同期增长70%。公司大办公电商平台持续优化，拓宽了产品的销售渠道，为主业的高增长奠定了基础。

　　SaaS业务内生外延开展顺利，杭州麦苗和银澎云计算业绩超承诺。公司2016年SaaS业务收入2.28亿元，同比增长710%。子公司杭州麦苗通过核心产品“省油宝”和主打产品“云车手”提供精准营销，全年收入6271万元，扣非净利润2810万元，超过业绩承诺17%；子公司银澎云计算在2016年5月并表，并表期间实现收入1.65亿元，扣非净利润5144万元，超业绩承诺20%。

　　依托好视通，重点布局云视频会议。2016年，公司收购云视频会议龙头企业银澎云计算，银澎云计算依托知名品牌“好视通”为客户提供云视频会议SaaS服务，与齐心大办公电子商务服务平台有着良好的协同作用。银澎云计算2016年业绩高速增长，全年收入达1.96亿元，同比增长89%；净利润5200万元，同比增长130%。

　　盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.52元和0.65元，维持“增持”评级。

　　风险提示：SaaS客户拓展不达预期。

　　报告正文

　　事件

　　2017年3月19日，齐心集团发布2016年年报，全年实现营业收入28.65亿元，同比增长81.11%；实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿，同比增长432.22%。

　　点评

　　主业收入大幅增长。2016年公司围绕着企业级客户的需求，对硬件+软件进行交叉销售，全年实现收入28.65亿元，同比增长81%。其中公司传统业务办公用品、办公设备增幅明显，整体收入26.37亿元，较去年同期增长70%。公司从2015年起开始建设齐心大办公电商服务平台，不断提升互联网渠道的销售能力，搭建齐心在线商城，开发齐心办公渠道宝移动APP，公司的大办公电商平台的持续优化进一步提升了品牌竞争力，拓宽了公司销售渠道。在国内市场，公司积极参与政府招投标采购项目，成功入围国家级、河南、宁夏、合肥、长沙等12个省、地、市级政府采购。在国外市场，公司设立美国分公司、欧洲分公司，积极开拓海外互联网新兴外销市场，实现海外收入较大增长。

　　SaaS业务内生外延开展顺利，杭州麦苗和银澎云计算业绩超承诺。公司2016年SaaS业务收入2.28亿元，同比增长710%。子公司杭州麦苗通过核心产品“省油宝”和主打产品“云车手”提供精准营销，全年收入6271万元，扣非净利润2810万元，超过业绩承诺17%；子公司银澎云计算在2016年5月并表，实现收入1.65亿元，扣非净利润5144万元，超业绩承诺20%。

　　依托好视通，重点布局云视频会议。2016年，公司收购云视频会议龙头企业银澎云计算，银澎云计算依托知名品牌“好视通”为客户提供云视频会议SaaS服务，与齐心大办公电子商务服务平台有着良好的协同作用。目前银澎云计算主要围绕着网络视频会议、远程培训系统和周边硬件设备三大产品积极研发新产品。新产品方面，银澎云计算2016年发布了业内首款智能一体化云会议终端MeetingBox；针对海外市场用户需求，银澎云组建了海外事业部，搭建Eztalks产品线；为了更好地进军欧美市场，银澎云推出了Eztalks Onion产品；同时组建了互动录播事业部，拓展远程教育领域。

　　收购完成后，银澎云计算的业务内容与齐心集团的企业级客户资源产生了良好的协同效应。依托公司大办公服务，银澎云计算2016年业绩高速增长，全年收入达1.96亿元，同比增长89%；净利润5200万元，同比增长130%。

　　盈利预测及投资建议：我们给予公司2017-2019年EPS分别为0.36元、0.52元和0.65元，维持“增持”评级。

　　风险提示：SaaS客户拓展不达预期。

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