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■ 文｜梁海森，香港财华社财经编辑。

继3月14日在A股“股王”宝座上经历“小时游”后，吉比特3月17日再次触及股王宝座，盘中股价触及每股376元高点，不过这次登顶时间更短，只是一瞬间超越贵州茅台，随即震荡下跌，最终报收每股342.85元，单日下跌5.02%；贵州茅台则单日上涨0.99%，报收378.48元。

长久以来，有关A股股王之争就一直非常引人关注。此次闯进众人目光的吉比特在外界看来也许有点陌生，很多人或许还不知道他只是一家注册地为厦门的网游公司，但在今年1月登陆沪市主板之后，用不到4个月的时间，就从50元左右的首发价格，一度上涨到整个A股最高的376元，并短暂超越贵州茅台成为A股股王。震惊不少投资者。其实吉比特并不是默默无名的，他一自上市便自带“光环”，号称创下A股多个第一，他是国内首家在A股主板非借壳独立上市的游戏企业，还是2017年国内A股主板首个互联网行业的IPO。

不过这次短暂超越贵州茅台成为股王，外界在惊讶的同时，也对吉比特的大起大落有似曾相识的体会，因为次新股历来是市场炒作的热点，而此次吉比特的次新股概念加上本身的手游概念无疑就是其股价上涨的主要原因。因为据相关数据显示，上市1年半以来370只左右的次新股，几乎所有的最高涨幅都在5倍以上。首发时流通市值在10亿元左右的次新股中，平均都有10-12倍的最高涨幅，吉比特在其中就排名第二，最高涨幅为6.9倍。此外，吉比特的首发价格在370只新股中位列第五高。在次新的炒作下，吉比特的流通盘小、卖盘少、稀缺性可让市场情绪燃烧不停，最终短暂成为A股第一高价股。

■ 10年股王多次易主，流水的股王铁打的茅台

其实A股股王的易主也不是今年才有的事，从2008年至今，A股股王之位就易主了15次，先后有中国船舶、贵州茅台、洋河股份、海普瑞、飞天诚信、腾信股份、朗玛信息、全通教育、安硕信息、吉比特等10只个股上位。而对比这些以往登顶股王的股票，其实可以发现，除了贵州茅台，其余的股票在登顶之后，往往守不住王位多久，很快股价就遭遇大“跳水”，像吉比特这样的一日游也不是少数。

从A股股王的换位历程来看，不难发现，贵州茅台是其中表现最稳的。久而久之，A股就开始流行一则“茅台魔咒”，意思是任何股价超过贵州茅台的个股要么除息除权主动降价，要么被市场看衰致使其股价走跌，难再现高光时刻。那么，为何“茅台魔咒”到今天都难以打破呢？

其实细心可以看出，除了贵州茅台以外的高价股，上涨过程中，导致它们的股价节节攀升的因素主要是业绩支撑、概念炒作、机构助推、发行价辅助以及大环境烘托等。在实际情况中，个股往往都是多个因素叠加，从而催生其股价上涨。部分公司带着概念就加入炒作行列，并没有真实的业绩和长远的发展前景来保证。例如飞天诚信、腾信股份、朗玛信息、全通教育、安硕信息迎合的炒作概念分别为“信息安全”、“互联网营销”、“互联网医疗+民营银行”、“在线教育”、“互联网金融”。都是迎合市场来炒概念。此外，高送转也是创业板里不得不提的坏游戏，业绩下降还要高送转？那收益只会摊得更薄，明显股价会越来越严重透支现有的基本面。所以一失去持续的上涨动力，高价股们接下来肯定是“站得越高、跌得越惨”的表现，尤其是当熊市来临时，靠炒作成为“股王”的就瞬间会原形毕露。

2015年的安硕信息就非常令人印象深刻，虽然其在2015年5月13日创下了474元的高价，不过，自上市以来，安硕信息的净利润就不断走低。该公司财务数据显示，2014年至2016年，安硕信息的净利润由0.39亿元下降至-0.20亿元。与之对应地，其每股基本收益由0.57元减少至亏损。在缺乏业绩的进一步支撑，其高价也难以维持。此后，安硕信息跌幅高达到85%，令人唏嘘不已。

的确，业绩与股价之间没有绝对关系，但是业绩的确是造成股价变动的一个不可忽略的重要因素。你看看，从2001年上市以来茅台就实现了连续16年的业绩增长，而每股基本收益自2012年起基本维持在10元上下。市盈率自2008年以来整体就呈现下降趋势。2016年，其平均市盈率为21.29倍，较2008年减少了50%。另外，茅台几乎年年都是高额现金分红，仅2006年推出了每10股转増10股的高送转方案，其余年份几乎都不转送股。在强大的业绩和分红底下，这些年铁打的茅台流水的股王依然是难以改变的主题。

■ 编辑｜李思，财华社财经编辑。

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